继泡泡玛特在资本市场起飞后，今年另一大火的消费个股老铺黄金也公布了半年预喜成绩单。根据其7月27日发布的业绩预告亿海智投，老铺黄金上半年销售预增约250%，经调整净利润预计增长约292%。
伴随着今年以来金价的震荡攀升，黄金饰品克重价格进入千元时代，主打古法手工金器的老铺黄金成功逆袭背后，是高金价抑制下的黄金首饰消费市场。然而市场也并没有放弃对金价变动的担忧，截至7月28日收盘，老铺黄金股价倒跌超4%，月内已从最高1108港元股价下跌超三成。
老铺黄金店前消费者正在排队
上半年黄金首饰消费下降26%
老铺黄金销售却预增约250%
据中国黄金协会发布的数据，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中黄金首饰199.826吨，同比下降26.00 %；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%。
数据背后，中国黄金协会解读称，高金价抑制着黄金首饰消费，但轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐。此外亿海智投，上半年金店金条需求仍然旺盛，但利润较低。地缘冲突加剧与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显，民间金条和金币投资需求大幅度增长。
饰品冷、金条热之下，今年上半年，全国多家老铺黄金门店上演“排队抢货”的火爆场景，因消费者排起长队抢购还频繁登上热搜，公司宣称的古法黄金被越来越多的年轻人收入囊中，半年业绩预告也印证了其增长大势。7月27日，老铺黄金发布的预盈公告显示，截至今年上半年，公司实现销售业绩预计约138亿元至143亿元，同比增长约240%至252%；收入约120亿元至125亿元，同比增长约241%至255%。经调整净利润约23亿元至23.6亿元，同比增长约282%至292%。
老铺黄金称，业绩变动原因为集团品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来线上线下店铺整体营收的大幅增长，集团产品的持续优化、推新迭代，支持了线上线下营收的持续增长。
老铺黄金发布上半年业绩预告
上半年金价震荡攀升
老铺黄金月内股价已回跌超三成
纵观上半年黄金价格变动趋势亿海智投，从年初至4月，金价持续创新高，有关黄金投资的话题备受关注，特别是黄金饰品价格闯入千元大关。金价经过5-6月的高位震荡后，7月下旬，金价开始有所下跌，较高点回落超10%。
7月28日，记者走访时看到，包括周大福、周六福、六福珠宝在内的品牌金饰已跌破1000元/克，最低达990元/克，周生生、老凤祥还稳定在千元每克。
7月28日黄金品牌价格
据公开资料，老铺黄金创立于2009年，作为中国第一家推广古法黄金概念的品牌，其在去年6月28日成功登陆港股。2024年，老铺黄金就实现了销售业绩98.0亿元，同比增长166%；实现净利润14.7亿元，同比增长254%。而今年上半年的销售业绩已经超过去年全年。
伴随着金价震荡，从40.5港元/股的发行价开始，上市后老铺黄金股价就一路飙升，直到今年7月8日，老铺黄金盘中一度突破1100港元/股大关创出历史新高。不过市场没有放弃对金价变动的担忧，之后该股股价持续走弱，当前股价较年内最高点累计回撤三成。
老铺黄金股价变动
“一口价”下毛利率维持40%
古法黄金二手溢价难以持续
老铺黄金区别于行业的成本加成定价，公司采取“一口价”模式，由于“一口价”金饰克价高出普通款式一倍不止，成为各大黄金品牌撬动利润的重要部分，2020-2023年老铺黄金毛利率维持在40%以上。
一名代购告诉记者，老铺黄金每年会根据金价调整2次价格，调整之前就会迎来抢购潮。他还表示：“年初的抢购热潮过后，近段时间，如果遇到老铺黄金做活动依然需要排队。”
老铺黄金加上“古法金”概念溢价较高，为何还能大火并受到年轻人喜爱？四川省黄金协会秘书长周杰民认为，老铺黄金主打“古法金”概念，采用花丝镶嵌、錾刻等非遗工艺，将传统宫廷技艺与现代设计结合，契合国潮文化的兴起，又塑造“黄金界爱马仕”形象，满足了年轻人对身份象征和社交需求。
“不过老铺黄金的溢价主要源于工艺稀缺性、品牌附加值及奢侈品定位。其产品单克售价可达千元以上，工艺不影响黄金纯度（老铺产品多为AU990），但其二手回收价仅为售价的4-7折，溢价难以持续。”周杰民说。
周杰民还提到，古法黄金饰品工艺溢价高，回收价仅按黄金纯度计算（忽略工艺成本），实际亏损较大，如售价19580元的产品回收价可能仅1万元。若以投资为目的，优先选择金条或普通金饰，若追求文化与设计价值，可消费古法金，但需接受高溢价与低回收价值。
封面新闻记者 朱珠亿海智投
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